在交出份并不积的财报后秦皇岛预应力钢绞线价格，特斯拉却迎来了成本阛阓的正向恢复。
北京时辰1月29日，特斯拉发布2025年四季度及全年财报。财报走漏，2025年特斯拉全年营收为948.27亿好意思元，同比下滑3，这是特斯拉有记录以来次年度营收下滑；包摄于正常股推动的净利润为37.94亿好意思元，同比下降46，其中四季度净利润仅为8.4亿好意思元，同比大幅下滑61。论是营收照旧利润，均创下连年来大幅度的下行。
这些下滑并不让东说念主偶而，多重成分下，特斯拉寄托量下降的问题仍是存在不短时辰，汽车业务握续承压，外界早已有状态准备。致使特斯拉四季度的总体毛利率、动力业务收入等计算还强于阛阓预期。
预思除外的是，在营收和利润双双下落的情况下，公布财报后特斯拉股价跳涨，盘后涨幅曾过4。瑞穗证券分析师Vijay Rakesh防守特斯拉买入评，并将方向价从530好意思元上调至540好意思元。
这意味着，成本阛阓将这份财报解读为特斯拉转型经过中的次阵痛。马斯克告成劝服了阛阓，让特斯拉的估值逻辑不再局限于“车赚若干钱”，而是确切运转为改日买单。
汽车业务握续失，但马斯克已心止伤
从财报数据看，特斯拉汽车业务的走弱已十分明确。
2025年，特斯拉全年汽车寄托量约163.6万辆，同比下降8.6；四季度寄托量约41.8万辆，同比下滑16。汽车业务全年收入约695亿好意思元，同比下降约10，在总营收中的占比连续下降。
特斯拉在财报中将汽车业务承压归因于多面成分，包括寄托量下降、某些车型固定成本接纳率裁减以及关税高潮致每辆车的平均成本上升等。这些成分共同致了汽车业务的缩水。
（图源：特斯拉财报）从外部看，特斯拉正靠近前所未有的竞争压力。在阛阓，原土新动力在价钱、成立和新节律上不断加码。数据走漏，2025年比亚迪次以226万辆的销量，在纯电动汽车年销量上越特斯拉，成为各人。在泰西，电动汽车的补贴政策退坡、需求放缓，各大车企的纯电汽车在历经多年研发后行将迎来上新潮。
而马斯克旧年在政域的调参与秦皇岛预应力钢绞线价格，让特斯拉在泰西阛阓遭到千里重击，度出现德国销量同比暴跌76、法国下降26、好意思国领略多月负增长的快意。Strategic Vision数据走漏，特斯拉车主中民主党支握者占比曾达40，而马斯克的政活动却与车主的主要群体产生冲突。
关税对特斯拉的影响尤其大，因为其大的分娩工场——上海工场处于关税交锋的风口浪，国产特斯拉被多个地区的关税拦在大门外，特斯拉不得不疗养供应阶梯，且部件供应链也受到弘大影响。特斯拉在旧年的电话会议上指出，其二季度的关税蚀本达3亿好意思元，三季度的关税蚀本已升至4亿好意思元。
但层的原因，在于特斯拉对传统汽车业务的策略平缓。
过旧年，特斯拉并未出确切风趣风趣上的紧要换代车型。论是长轴距版照旧低价版块，均是在既有联想上的小幅篡改，并未带来居品力的质变。被奉求厚望的FSD（自动驾驶）系统，也因为监管问题迟迟法在、欧洲等地区广。在竞争敌手快速迭代的布景下，特斯拉的车型竞争力正在流失。
（图源：特斯拉官）而接下来特斯拉仍然坚握这么克制的篡改阶梯，并试图广低价版块洽商亚太地区的销量。Model 3/Y的减配版（Standard版）以取消或简化20余项成立为代价，将起售价裁减5000-5500好意思元。2026年1月26日，减配版Model 3在韩国、泰国等亚洲国上市，类似补贴后仅需约17.4万元东说念主民币。
与此同期，特斯拉运转将部分正本服务于汽车业务的资源转向新域。在2025年四季度财报电话会议上，马斯克文书特斯拉将于2026年二季度实现前厚爱停产Model S和X这两款车型。同期，锚索特斯拉正在将弗里蒙特工场的Model S和X分娩线“改形成年产100万台Optimus（特斯拉机器东说念主）的分娩线”。
财报走漏，2025年特斯拉“其他车型”（含Model S/X、Cybertruck和Semi）计寄托量仅5.08万辆，其中Model S/X占比很低。事实上由于关税问题，Model S/X在旧年就罢手向阛阓供应。马斯克强调，停产决定源于阛阓需求萎缩及公司资源向“物理AI”域的歪斜。
在电话会中，马斯克也不再注重恢复对于汽车销量、车型换代的问题，而是将多时辰用于弘扬机器东说念主、自动驾驶等业务的长期后劲。这标明在现时阶段，特斯拉并未将勾引汽车业务视为要任务，而是选用接纳短期失，洽商长期转型空间。
马斯克讲好了改日故事
淌若说汽车业务是并不令东说念主原意的当今，那么维持特斯拉估值的，多来自对改日的订价。要讲好改日故事，特斯拉先是晒出了后劲名堂仍是获得的收场。
先是储能。财报走漏，2025年储能成为特斯拉少数保握速增长的板块。特斯拉储能居品全年装机量达 46.7 吉瓦时，同比增长 48.7；其中四季度装机量 14.2 吉瓦时，环比增长 13，四季度和全年储能装机量均创历史新。总毛利率环比、同比均有所增长，达到创记载的11亿好意思元，这是领略五个季度蜕变。跟着上海储能工场投产，Megapack运转限度化出口国外，储能业务正在成为特斯拉的用功现款流开端。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司特斯拉直力的自动驾驶也出现紧要进展。官信息走漏，特斯拉的智能援助驾驶软件2025年购买量同比增长倍，各人付用度户已接近 110 万，其中近 70 为次买断。
特斯拉智能援助驾驶累计里程100亿公里，各人车队日均可相聚很是于 500 年的领略行驶数据。
在国外的广中，特斯拉已在韩国阛阓厚爱出特斯拉智能援助驾驶。该送后的个月内，当地用户的智能援助驾驶行驶里程温和 100 万公里。同期已谨防大利、德国、法国和瑞士为当地糜费者提供试乘体验服务。
（图源：特斯拉财报）为了普及普及率，特斯拉还改变了订阅轨制。1月14日，马斯克通过酬酢平台文书，自2月14日起，特斯拉将在各人畛域内罢手销售FSD次买断服务，后续该仅以月度订阅状貌提供。这疗养不仅能裁减用户的体验门槛，还能为公司带来握续踏实的无为收入，平滑汽车销售的周期波动。
Robotaxi面，2025 年特斯拉东说念主驾驶网约车业务在得州奥斯汀和加州湾区最初启动运营，运营车辆为在售 Model Y 车型。特斯拉默示，咫尺在湾区和奥斯汀两地，搭载付费乘客的 Robotaxi 数目已远 500 辆，且展望将以每月翻倍的速率增长。收场2025 年底，Tesla Robotaxi 在奥斯汀累计行驶 40 万公里，加州湾区累计 160 万公里，计温和 200 万公里。2026年1月在奥斯汀地区，运转取消特斯拉东说念主驾驶网约车的安全员。
在对改日的描摹中，2026将成为特斯拉的关节之年。
特斯拉给出了令东说念主头昏脑闷的计算：本年，向盘、脚踏板的Cybercab 在北好意思开启试分娩与路测，展望在4月运转分娩，“产量增长将解任S弧线，永辽阔向产量将远特斯拉总共其他车型总数”；季度，特斯拉东说念主形机器东说念主三代版块行将发布，该版块将在 2.5 代的基础上进行紧要升，包括新的手部联想；上半年，特斯拉计算将得州工场的腹地算力限度普及倍；本年特斯拉还计算重启 Dojo 3 芯片的研发职业，将用于天际东说念主工智能忖度；电动卡车Semi计算于上半年启动量产；下代Roadster 计算于4月发布……
（图源：特斯拉官）1月底，特斯拉官文书，其职责宣言已由此前的“加快全国向可握续动力的转型”改为“构建个惊东说念主肥好意思的全国”。马斯克在旧年的推动大会上强调，机器东说念主、AI、限动力三大域的温和将重塑东说念主类文雅。
尽管此前频繁跳票，仍有大把的热钱和糜费者选用坚信并恭候特斯拉带来剧变。
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